新闻资讯

融资聚变、闹钱荒、联姻…环保民企如何在凛冬中取胜

日期:2019-11-25 14:22:22 | 阅读:855

 联姻国资与否,对于多数环保民营企业而言,已不再是“选择题”。面对PPP强监管力度空前叠加融资成本高企的双重困境,仍备受寒风侵袭的环保民企不得不重新审视这道“填空题”。毕竟,高喊“活下去”也需要底气。
  这场始于2018年以民营环保企业“联姻”国资的收割热潮正逐步降温。
 
  凭借灵敏嗅觉、强劲创新韧性,总占比达到近9成的民营企业曾一度在环保黄金十年里造就了绿色繁荣。时间来到2018年后,动辄百亿级市值的进阶速度戛然而止。与环保产业发展整体火热相反的是,此前多家环保上市民企违约事件密集发生,接连在资本市场遇冷。甚至不少企业陷入了生存危机,它们或主动或被动地调整了战略方向。
 
  “易主”背后一地鸡毛?
 
  引入国资,一直视作环保民营企业走出寒冬的“首选项”。与前几年业内参股合作、打通上下游生态链的模式相比,此轮交易多为用产权换取流动性,诚如锦江环境、清新环境、东方园林、环能科技等先后出让控制权。这就意味着平均每月至少“消失”一个环保民企的同时,行业逆向混改在加速。
 
  据不完全统计,2018年初至2019年8月,包括永清环保、天翔环境、兴源环境、盛运环保、三聚环保、东方园林、环能科技、神雾环保、中金环境、启迪桑德、碧水源、清新环境、博世科、锦江环境在内的17家民营上市环保企业向国企、央企出售或拟出售股权。不过,从资本市场的表现看,此轮“联姻”并没有给前述环保民营上市企业带来太多利好。据不完全统计数据,入股后股价震荡下行企业占比达到了58.95%。
 
  实际上,民营环保企业的此次“严寒”,早就有迹可循。
 
  环保企业遭遇债务危机的原因各不相同,这样的表现,与去杠杆、PPP清库、资金面紧张、融资困难、“一刀切”政策等外部环境变化均有关系。但也存在着一定的共性,即多数为扩张较快的民企,在降杠杆的金融大环境下外部金融环境的艰难求存。一个典型的问题就是,企业经营性现金流的增长,赶不上营收和利润的增速,现金回流成为环保行业的一大痛点。回款期会很长,再叠加,现阶段资金成本越来越高,融资难度则进一步加大。
 
  PPP项目搁浅 融资上演“自由落体”
 
  在碧水源董事长文剑平看来,出现资金链危机的直接原因有两个,一是PPP急刹车,二是金融领域去杠杆。而对于环保行业中重资产环保企业,深度参与PPP项目的企业资金链紧张,更易受到大环境影响。正当许多企业醉心于数百亿的PPP订单时,财政部下发的一份规范PPP项目库管理的通知,为火了近4年的PPP项目泼了一盆冷水。PPP本身是一个杠杆业务,亟需资本金和银行贷款,其实规范PPP就意味着此前项目可能会被叫停,致使银行资金中断。
 
  在去杠杆、PPP(政府和社会资本合作)项目清理整顿后,环保上市公司融资难度增大。民营企业融资成本比国企高出至少5%(民营企业的贷款利率达10—12%左右,国有企业为4-6%),部分企业为获得贷款,利率甚至更高。融资未大幅增加的情况下,部分环保企业偿还债务支付的现金明显增加,筹资活动现金流净额大幅下降甚至为负值。特别是水环境治理、园林绿化等细分领域项目收益率更低、资金需求更多、回款压力更大。
 
  除国企及上市环保公司外,多数环保民营企业相对其他传统行业规模小,抵押担保能力不足。在不能取得应收账款的情况下,只能垫付流动资金以维持环境基础设施的正常运转,财务成本升高,特别是中小型企业融资成本增高。随着银行等金融机构的风控加强、参与度降低,大量在建PPP项目投资进度放缓,无法如期完工投入运营产生收益。
 
  此外,重资产模式也意味着可能导致资金链极度紧张,一旦资本逃离,企业背负的风险就更大。金融机构作为PPP的埋单者在这类项目中也未必愿意承担后期风险,盯住企业自身信用成为他们当前的选择。而在一些PPP项目中,有的民间资本想进却进不去,有的缺乏有效的机制保障民营企业投资收益,导致民间资本持币观望。
 
  竞合业态2.0:环保民企的谋篇和前程
 
  此时选择一家有雄厚资本做后盾的大型国企做背书,共担风险,就成了从泥沼中求存的优选。
 
  众所周知,在环保行业里,国企的背景象征着能带来大量订单和大量资金的补充。“所有合作的前提都是要思考,如何才能更有利于企业的长远发展,某种程度上讲,国企与民企的合作是一种市场的必然选择”,清新环境董事张根华曾说出了大多数民企的心声。对企业而言,拿了大量的项目没有资金,国企有资金缺技术,自然就走到了一起,本质上讲是市场化竞争的结果。毕竟,无论生态环境如何演变,活下去最重要。
 
  “环保行业本身还是朝阳行业且对于上市公司而言主导因素较多,通过股权让渡可以实现现金流的缓解。”同时,在融资趋紧的背景下,国资的资金优势有望与上市民企的技术、项目管理优势产生协同效应。特别是在水环境治理、区域环境治理等规模大、资金需求更多、经营性相对较弱的细分板块中,国资正逐渐占据主导地位。
 
  一位环保上市公司内部人士称,国资“驰援”不仅仅是在环保行业,而是一个更广范围内的动作。对于大型央企而言,它们要的可能不是一个环境项目,而是一个区域的市场,一个城市的市场。当前,44%的央企涉足环境产业,120家央企中涉足生态环境产业的央企有53家,几乎覆盖了产业的所有细分领域。就环保行业发展而言,大型环保企业联手国资,可进一步加快产业集约化发展,将会形成一批大型骨干企业集团。
 
  但即使看到了希望,但问题还远未到解决的时候。在众多业界人士看来,国资“入主”的实质内容是解决了企业的资金安全问题,把企业原有的债务问题承担了,但企业的业绩反弹还是需要窗口进行观察。“未来民营环保企业的转型,就是从资本驱动型转向技术驱动型,重点方向则是工业污染治理。”而在新一轮的资源配置后,市场是否会向着集约高效更进一步呢?

 

 

 
维拓环境
深圳维拓环境科技股份有限公司是国内领先的废臭气治理及固废资源化利用整体解决方案提供商,成立于2002年,2015年11月25日正式挂牌新三板(股票代码:834494),2016年成为国家高新技术企业。公司下设深圳维拓环境科技股份有限公司东莞环保设备分公司及控股子公司东莞维腾机械设备有限公司,拥有完善的设计、研发、生产体系。
维拓环境致力于废臭气治理及固废资源化利用,拥有雄厚的研发实力及近百项专利发明,是一家融合了新技术、新材料、新工艺的创新型企业,专业从事环境工程技术咨询、设计施工及环保产品研发,能提供方案、设计、加工、安装、运营的一条龙服务。
业务涵盖污水池加盖、生活垃圾无害化处理及资源化利用、垃圾分类与减量化处理、充气膜建造与运营等。
 
 
联系我们

深圳维拓环境科技股份有限公司

地址:深圳市龙岗区平湖华南城发展中心801-808室
电话:0755-25989041  25986042
传真:0755-25987245  QQ:535973658  1181784438
手机:13827441361  13827446515
邮箱:szwintop@163.com
售后服务热线:0755-25987247